相聚研究

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博采众长

相聚资本市场观点

2016-06-13

一、市场分析


展望一个季度,市场震荡,主板区间在(3200,2600),中枢为2900,创业板区间在(2200,1800)。原因在于市场的利多因素和利空因素都不显著,处于拉锯状态。

利多因素主要来自资金层面:

1.  场内以绝对回报为投资目标的机构投资者普遍仓位较低,主动做空的力量有限。

2.  监管层对于股市总体是呵护态度,无论是IPO、再融资都比较克制。

利空因素主要来自宏观层面:

1.  经济趋降,通胀维持中间位置,房价高企,利率没有继续下行的空间。

2.  人民币贬值压力始终存在,如果美元加息,则还是存在“人民币贬值——资金外流——经济预期变差——股市下跌——人民币进一步贬值”的恶性循环

目前市场估值水平处于中等。

基于如上因素分析,我们认为市场维持震荡格局。

 

二、行业和个股配置层面

目前上市公司的业绩乏善可陈,场内资金总体相对宽裕,因而形成了游资追逐“短平快”的主题投资的特征。

从行业角度,结合投资时钟,我们看好三类机会:1. 必需消费品;2. 周期拐点的大宗商品;3. 具有大空间,市值相对合理的成长股(偏主题投资)。回避周期股、金融股和白马成长股、国企改革等基本面趋势不明朗的行业或个股。

另外,由于市场主题盛行的特征,操作上适宜多点布局,潜伏操作。

 

三、港股的机会显现

香港市场与大陆具有类似的基本面,但是估值比大陆低30%,很多公司的分红收益率都有2%以上。在资本市场逐步开放的大趋势下,两者估值接轨是个大概率事件。

之前香港市场不景气与全球资本市场的危机模式和香港局势动荡有关。目前这两个负面因素都已经逐步消除。相反,我们看到A股资金却有潜在的风险,所以港股好于A股很可能是未来若干年的现象。

港股投资的问题是目前基于沪港通,可投标的比较少。即便如此,我们从中选择的标的也有不错的表现。