相聚研究

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博采众长

日本货币政策影响和宏观讨论

2016-04-29

宏观经济增长主要有三个驱动力:人口,资本形成和全要素生产率提升。全要素生产率包括技术进步、创新发展和效率提升。资本形成包括供给侧(负债调整)和需求侧(降息放钱)。全球主要经济体都可以从这四个纬度衡量和评价。日本和欧洲处于人口下降阶段,全要素生产率提升不大,只有需求侧的动作;美国在三项上面都有动作,技术创新优秀,市场化程度高供给侧出清快,需求侧在宽松;中国在三项上也平均发力。综合看来美国最好,中国次之,欧洲日本一般。

日元和欧元又有不同,日元是融资货币,也被认为是避险货币,由于息差全球融出了较多日元,在日元升值时期会发生日元的回流,对金融市场造成一定的冲击。但日本的gdp只是中国的一半,中国的影响力更大,人民币的走强有利于大宗商品。不应过度担心日本的货币政策。